凯发K8旗舰厅ag机械设备行业分析员：看好山推股份和三一重工
12月13日，上海证券在深圳召开2009年A股投资策略会，多名专家讨论了2009年宏观经济走向和资本市场投资机会，网易财经进行了独家网络直播。
我2009年的观点可能要回落，但投资机会犹存。我分三个报告。近十年来，工程机械行业飞速发展，为什么增长这么快呢主要是国内工程机械的增速非常快，今年上半年，国内工程机械行业的销售继续维持着高增长的状态，这样高速增长的状态保持，大量的产品销售增速达到了30%以上。但是最近几个月，国内的销售开始下滑首先是内销的下滑，工程机械销售主要用于房地产和基础设施，最近几个月国内的房地产和基础设施合资增速扣除PPI的实际增速在下滑，所以国内的工程机械内销这一块也出现下滑。由于国外金融危机向实体领域蔓延，近几个月出口增速也在下滑，出口增速下滑和内销下滑导致了总销量的下滑。
但是我仍然认为，2008年也就是今年工程机械行业还会保持高速增长的态势，为什么呢？上半年行业增长非常快，是超预期的增长，今年1-10月份，大部分产品的销量已经接近或是超过了去年全年的水平。所以我预计虽然最近几个月行业的销售出现下滑，但是2008年全年的销售仍然保持高增长，销售增长保持在30%以上。今年不利的因素是钢价上涨比较快，毛利率可能在2%的下滑。2009年为什么行业增速会下滑？国内的消费量占固定资产投资的比例是1.4%，也就是说100块用于固定资产投资，1.4元用于采购工程机械设备，采购工程机械设备也是固定资产投资。我既然知道这个比例，如果08、09年这个比例也是1.4%的线的固定资产投资额就可以算出工程机械销费量。国内工程机械设备的销售量，出口加上进口是一个顺差，行业的总销售额等于国内市场的销售额加上顺差，最重要得到行业的总销售额，现在我知道了全国市场的消费额，只要知道顺差就可以算出消费额，最后算出增长率。
关于顺差，工程机械设备行业出口今年在50%左右，明年是30%。预计今年增速有所下滑，07年是73%，今年是50%，明年可能到30%。预计08年顺差80亿美元，明年是103亿美元。09年行业增速可能回落到20%。增速为什么会回落？首先是国内内销的增速可能要下滑，虽然这次提出了四万亿的大的规模，但是从总的固定资产投资额来看，并没有大幅增加，左边这张图是名义的增速，09年实际上只有17.6%，实际上是大幅回落，实际增速并没有提高，2009年可能是17.6%，我假设PPI为零，如果PPI为正数的话，这个数字还要下调。
刚刚也讲到工程机械设备行业协会，行业的销售可能要回落到20%，但是即便如此我依然看好09年的工程机械行业，行业增速达到20%这个依然不低，这个增速还是很高的。二是整个行业增速，仍有部分行业增速比较快，特别是像悬挂车和推土车。还有一个重要的原因，看好明年的工程机械行业，明年的行业将面临有利的成本优势。这是钢价的水平，今年6月份走到最高，现在已经跌破了07年的水平，我们预计09年国际钢价可能低位增长，这样的话工程机械行业的成本明年可能大幅回落。
09年可能又是波动性增长的谷底，2010年以后可能会回到30%，从这种情况也可以看出来，09年的增速可能好于04、05年的情况，05年红，09年可能在20%左右，09年可能会好于04、05年。09年行业增速会下滑，但仍值得看好。
09年看好哪些行业？山旋挖钻机、推土机、挖掘机。旋挖钻机主要是在地上钻孔，如果打桩的话，把桩放在地上打在地上，如果直径大于0.8米，一般的大钻机很难大，先在地上钻一个孔，然后放钢筋土架，再打，应用于大型工程，大型工程桩的直径比较大，这个产品的需求和铁路公路的建设量有关。明年国内的铁路和公路增长将会非常快，所以国内旋挖钻机可能会有50%以上的增幅。三一重工也是旋挖钻机的龙头企业，但他的占比不高。
我们现在讲推土机，推土机大部分用于基建，主要用于公路的路基，公路实际上有好几层，建筑也好复杂，最上面是沥青，下面是路基，路基要用推土机做，目前还没有机器可以替代它。房地产可能要下降，预计国内明年由于基建高增长，内需这块可能在35%左右。它有一个不利的因素，行业的出口比例比较大，目前是37%，明年可能会下滑。推土机可能也要下滑，尽管如此，我们预计总的销售增长在20%左右。今年前面十个月是27%，明年可能在20%左右。这个产品占比70%，国内市场这块份额达到50%左右，这是推土机。
还有挖掘机，挖掘机也是大部分用于基建，还有一部分用于房地产和采矿，房地产和采矿比前面的推土机要大，所以它明年的增长不是很快，也可能在20%左右，因为这个增长还要考虑到替代作用。挖掘机行业我之所以看好他，是他内资品牌占有率提高，三一重工、柳工的份额在提高。
我对山推股份和三一重工给了很大的评级，三一重工的主要来自混凝土行业，明年房地产行业增长比较慢。山推的出口比较大，明年可能受一点影响，但他的内需会增加，这两个公司值得参考。三一重工公司很好，但市盈也很好。
