凯发K8旗舰厅ag福建金森等三新股6月5日上市定位分析
连云港黄海机械股份有限公司人民币普通股股份总数为80，000，000股，其中首次公开发行的20，000，000股股票自上市之日起开始上市交易，证券简称为“黄海机械”，证券代码为“002680”。
国内岩土钻孔装备行业龙头。公司主要从事岩土钻孔装备的研发、制造和销售，是国内岩心钻机龙头企业，2011年机械立轴式钻机、全液压式钻机销量的市场占有率分别为35%、28%，同时还是国内仅有几家能够生产煤层气钻机的企业。2009-2011年营业收入和净利润CAGR分别为33.5%、47.6%，处于快速发展阶段。
预计公司12-14年可分别实现销售收入5.16、6.93及9亿元,同比分别增长30.6%、34.4%及30.1%,可分别实现归属于母公司净利润 1.05、1.48及1.91亿元,折合每股收益1.31、1.85及2.4元,同比分别增长44%、41.6%及28.9%。结合DCF绝对估值和相对估值法,我们给与公司合理目标价范围为:26.2~32元,折合2012年摊薄后20~25倍PE。
公司目前主营岩土钻孔装备,我们综合参考石油钻采等上市公司以及近期上市的中小板股票的估值水平,结合公司目前的基本面以及未来的发展前景,我们认为其合理的估值区间应为20-24倍,按照2012年预测每股收益1.40元计算,对应的目标价格区间应为:28元-33.6元。
预测公司2012-2014年净利润为1.00/1.35/1.78亿元,折合每股收益为1.25/1.69/2.23元,复合增长率35%。参考可比公司估值,给予公司2012年22-26倍估值区间,得出公司的合理价值区间为27.6-32.6元。
随着全球矿产资源消耗量快速增长，浅层地下矿产资源面临枯竭，地质勘探正往地下深部发展，我国目前地下矿产资源开采深度主要是500米以浅，地质勘探深度也主要是1，000米以浅，未来几年我国地质勘探深度将推进至1，500-2，500米的深部空间。这必将提升全液压式岩心钻机的需求。
2010年我国地面开采的煤层气产量仅为15亿立方米，根据“十二五”规划，2015年我国地面开采的煤层气产量将达到160亿立方米，届时煤层气钻机的市场需求量将大幅度增长。预计2015年，我国煤层气行业对钻探设备的需求量将超过1000台。
与内资企业相比有技术及营销服务优势:公司具有较强竞争优势是在深孔钻探设备领域。公司钻机产品共有三大系列40多种型号，其中，机械立轴式岩心钻机最大设计钻深达4，200米，全液压岩心钻机最大设计钻深达3，000米，水平定向钻机最大设计回拖力可达450吨，并正在研制回拖力达1，000吨的特大型钻机，多功能煤层气钻机设计钻深达3，200米。同时公司在全国主要省市区形成了经销网络，各个省市区均配备销售人员负责销售渠道建立与维护，保障了公司长期的市场优势地位。
相比于外资企业公司具有性价比优势:与外资企业相比，公司在产品的性能参数和质量与国外产品接近的情况下销售价格较国外同类产品便宜40%甚至更多，性价比优势较为明显，从而打破了岩土钻掘设备被国外少数几家企业长期垄断的局面，实现了对进口产品的替代，降低了下游勘探行业对国外厂商的依赖。
