凯发K8旗舰厅ag中金挖机利用指数：10月份同比增速90%下游施工活跃

　　凯发K8旗舰厅ag凯发K8旗舰厅ag凯发K8旗舰厅ag10月份下游施工火热，需求高韧性。我们更新了中金挖机利用指数(CEUI)，2020年10月中金挖机利用指数同比提升9.0%，环比提升4.3ppt。

　　10月份下游施工火热，需求高韧性。我们更新了中金挖机利用指数(CEUI)，2020年10月中金挖机利用指数同比提升9.0%，环比提升4.3ppt。

　　下游景气度高企，明年周期性弱化。2020年逆周期政策调节下，前三季度我国挖掘机、装载机、汽车起重机及叉车销量累计同比增长32%、5%、25%、21%，均超出市场年初判断。Q4工程机械步入补库存旺季，10月份挖机销量及利用指数持续高增长，主机厂及液压件龙头订单供不应求，我们上调2020年挖掘机销量预测至32万台，同比增速35%以上;汽车起重机和泵车行业销量同比增速20%~30%。展望明年，挖掘机械受益机器换人、农机替代、出口需求恢复等因素，我们预计行业销量增速10%以上。汽车起重机和泵车受益存量替换、环保治超等因素，我们预计行业销量20%以上高增长。

　　10月中金挖机利用指数同比增速9.0%。10月份中金挖机利用指数单月为130.5小时，同比正增长9.0%，较9月份环比提升4.3ppt。10月小松挖机中国区利用小时数136.5小时，单月同比增速6.2%，创全年新高。从销量来看，10月挖掘机(含出口)销量2.7万台，同比增速60.5%，奠定11-12月确定性高增长态势。10月大/中/小挖销量占比13%/27%/60%，较上月占比环比变动-0.9/-0.8/+1.8ppt，销量同比涨幅为38.5%/96.7%/53.3%，主要为大中型基建与地产投资需求带动。四季度传统补库存旺季，我们预计11-12月挖掘机利用小时仍将保持同比正增长的强劲态势。

　　10月挖机销量增长超过60%，再超市场预期。据中国工程机械工业协会统计，10月挖掘机(含出口)销量2.7万台，同比增速60.5%。10月大/中/小挖销量占比13%/27%/60%，较上月占比环比变动-0.9/-0.8/+1.8ppt，销量同比涨幅为38.5%/96.7%/53.3%，主要为大中型基建与地产投资需求带动。我们预计11-12月维持挖掘机确定性高增长态势，挖机需求的持续强劲主要得益于中大型基建和地产投资需求带动。我们上调全年挖掘机销量预测至32万台，同比增速35%以上;展望明年，挖掘机械受益机器换人、农机替代、出口需求恢复等因素，我们预计行业销量增速10%以上。

　　10月汽车起重机利用指数同比增长7.7%。10月份中金汽车起重机利用小时数为138.4小时，同比增长7.7%。1-10月起重机累计利用小时达到1326.6小时，累计同比增速17.9%。2020年9月汽车起重机行业共销售4,056台，同比增幅51.4%;1-9月累计增速24.8%。根据产业链调研，风电抢装潮下，起重机市场销量旺盛，大吨位尤为紧俏，我们预计全年行业增速20%~30%，明年20%以上增长。

　　10月泵车机械利用小时数同比增长5.0%。10月份中金泵车利用指数81.6小时，同比增长5.0%。相比于挖机及起重机，混凝土机械增速稍低，但泵车依旧是细分领域中增速最高的品类。今年泵车过半需求主要来自于国三车淘汰更新，同时随着农村建设对短臂架泵车需求的持续增长。我们预计今年泵车行业销量突破1万台，同比增速20%~30%。

　　图表: 10月中金泵车利用指数同比增长5.0%(部分统计样本口径有所调整)

　　下游景气度高企，明年周期性弱化。2020年逆周期政策调节下，前三季度我国挖掘机、装载机、汽车起重机及叉车销量累计同比增长32%、5%、25%、21%，均超出市场年初判断。Q4工程机械步入补库存旺季，10月份挖机销量及利用指数持续高增长，主机厂及液压件龙头订单供不应求，我们上调2020年挖掘机销量预测至30.6万台，同比增速30%以上;汽车起重机和泵车行业销量同比增速20%~30%。展望明年，挖掘机械受益机器换人、农机替代、出口需求恢复等因素，我们预计行业销量增速10%以上。汽车起重机和泵车受益存量替换、环保治超等因素，我们预计行业销量继续双位数高增长。我们持续看好竞争力全面提升的工程机械主机厂，及国产替代加速的液压件龙头。

　　下游需求不及预期。若公共卫生事件反复则对下游具有负面影响，且海外公共卫生事件扩散对于出口业务造成不确定性。